青岛爱克森机械有限公司

“中国证券报”记者了解到，当一家基金公司最近参加监管会议时，它获得了监管层的精神，即3月份以下的评级基金将在明年6月底之前转变;如果它超过3亿，它可以被改造。时间限制放宽到新资产管理过渡期结束。这也是自评级基金自传得到纠正以来首次披露的时间表。

面对批量转型

昨天，一些媒体报道称一些基金公司被告知监管部门要求将分级基金在6月30日前转为指数基金。中国证券报记者要求多家基金公司查明以上信息不属实。

记者了解到，监管部门近日召开了评级基金闭门会议，会议讨论的内容是征求基金公司对处理评级基金可能遇到的困难和问题的意见。一位基金公司的官员表示，在闭门会议上，监管部门要求基金公司在截至2020年6月底前提交分级基金转型计划。它也可以称为可行性研究计划，它要求基金公司报告转型计划。转型计划，如何解决纠纷，或者转型不可行的原因等，不需要在2018年6月底之前进行转型。

“我们已收到要求在5月底提前将计划交给中国证监会的请求，然后在6月底交给中国证监会相关部门。此外，我们将宣布该公告。在5月底之前过渡。“ 。

一位基金公司负责人表示，在参加上述会议时，监管层的精神向基金公司传达：“3亿以下的评级基金需要在明年6月底之前完成转型;如果更多超过3亿的规模，可以转变。时间限制放宽到新资产管理规则过渡期结束。“

这意味着分层基金未来将面临批量转型。这也是自评级基金自传得到纠正以来首次披露的时间表。 4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式发布，规定公开发行和开放式私募股权产品不应归类，过渡期将于2020年底结束。

难以改造

据一些基金公司消息，在市场上，那些没有规定期限且产品规模远远超过清算红线的分级产品，很难选择主动清算或转型。 “分级转换非常困难，特别大。事实上，我们不知道该怎么办。“许多基金公司对记者表达了同样的困惑。

据Wind统计，截至5月22日，分类基金总规模为1313.23亿元。目前，有63个分级基金，规模超过3亿元，总规模1207.8亿元; 80年代的分级资金不足3亿元，总规模为105.44亿元。

据报道，最近几天，基金公司举行了内部会议，讨论任何治疗计划中可能遇到的任何问题。 “必须合法遵守法规，保护投资者的权益。”这个人说这是他们讨论计划时的大前提。

根据规定，基金必须在清算或转型之前召开基金股东大会。它必须有超过1/2的基金份额持有人参加会议，并且还要求超过2/3的会议持有人投票。 “评级产品中有太多散户投资者，持有人很难打电话给他们。”该人士告诉记者。

统计显示，目前市场上有143个分级基金，其中两个有固定期限，其余141个分级基金的平均持有人数超过6万，其中超过10万个基金共计6个。这也意味着上述141个分层基金在新法规过渡期结束前面临批量处理的问题。

据该基金公司的另一人称，市场经历了评级基金一级持股人会议的失败，但转型失败了。两个月后，再次举行了持有人会议，转型计划顺利通过。

次级股估值是关键

统计数据显示，在过去的一年中，有4个分级基金被清算，10个基金被转换。目前，转型为LOF基金是基金转型评级的主流方式之一。

但是，记者了解到，转变为LOF基金的方法也需要遵守两个交易所的相关规定。据Wind统计，在A股和B股上市的分类基金中，大部分在深圳证券交易所上市，共有119只，在上海证券交易所只有14种产品上市。除了转换为LOF基金外，您还可以选择合并AB股，然后退出市场，并转变为共同指数基金。

根据银河证券的分析，在分级基金的转型中，很难对永久和次级股票上市交易的资金进行评级。最重要的是将子基金转换为普通股。这个问题的关键是如何估算子股。

根据银河证券的分析，目前根据不同的估值方法有两种选择。第一种是根据基金的净值将分级基金的子股转换为母基金份额，然后取消分类。所有股份统一为母基金份额，资金转换为非分类基金。但这种方式是折扣的子股持有人更便宜，而保费的子股持有人受到影响。

二是根据A股和B股各自的市场价格（可能是某个截止日期的收盘价，或某个范围的平均收盘价）计算分级基金的子股，然后根据估价比率。计算应分配的母基金份额，将其转换为母基金的份额，然后取消评级。所有股份统一到母基金的份额中，基金转换为未评级的基金。这种操作相对较差。只有当交易者仍然遵循永久期望的行为时，才能反映公平。一旦达到过渡期望，原始余额就会被打破，很可能会进入游戏阶段。

银河证券建议，在过渡或终止过程中，可采取一系列措施减少分级基金的规模，实现平稳过渡。如果停止评级基金认购，则仅开立兑换。然而，这一措施可能会给市场的整体评级带来溢价，并且没有套利来抑制溢价。

第二是停止分拆，只打开合并。这一措施可以使子基金的现场份额越来越小，并逐渐融入母基金。这一措施也可能带来市场整体评级的溢价，并且没有套利来抑制溢价。此外，可以自动组合同一帐户的评分。这项措施将使子基金的市场份额变得越来越小，并逐渐合并为母基金。